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【期货日报刊文】沪铅 消费萎缩是大趋势

2018-08-24来源:易胜博|手机版

 作者:杨彩霞  原载:期货日报 链接:http://www.qhdb.com.cn/Newspaper/Show.aspx?id=197975

   

消费孱弱,铅价长期趋势转弱

易胜博研究院  杨彩霞

回顾2016年以来铅价的几波大行情均是在供应端收紧的推动下发生的。然而随着几轮环保检查过后,原生铅厂环保设备上马,再生铅灰色产业链退出,且新建产能设备、技术先进,未来环保政策对供应的边际影响将逐步减弱,需求端对铅价的影响权重将会显著提升。今年7月份以来的铅价大跌正是对供应恢复、需求旺季落空的直接反应。未来铅消费趋势如何?能否成为铅价的支撑或驱动因素,本文做如下分析。

一、铅酸电池用铅一支独大

在我国精铅85%以上用于铅酸电池的生产。除此之外,7%以铅合金/铅材的形式用于化工行业的防腐上和医疗领域的防辐射等;氧化铅则在电子行业的显象管、玻壳、染料、玻璃、陶瓷、电缆保护套等行业均有应用,占铅消费总量的4%左右。铅盐主要有硫酸铅、三盐基硫酸铅等,主要用于塑料稳定剂、汽油添加剂、阻燃剂等。

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图 1:中国铅消费结构

数据来源:安泰科 易胜博研究院

二、铅酸电池主导地位不变,但下降风险加大

除铅酸电池之外的其他领域铅消费相对稳定,因此铅酸电池生产现状和应用前景决定着铅消费的未来趋势。在2014年之前,铅酸蓄电池产量呈明显的上升趋势,之后随着电动自行车、汽车、摩托车、通讯等终端行业发展速度放缓(尤其是部分行业进入饱和/衰退期),同时国内倡导绿色易胜博|手机版低碳发展、环保整治加码、相关终端行业新规实施,以及锂离子等新型电池应用提速,铅酸电池整体规模开始小幅萎缩,尤其是今年以来,最大消费领域电动自行车行业新国标落地、通信领域的替代提上日程等,都为铅消费蒙上一层阴影。

(一)电动自行车新国标实施

在我国约1/3的铅用于电动自行车用铅酸电池的生产,5月15日,《电动自行车安全技术规范》(以下简称“新国标”)(强制性)发布,与1999年版(推荐性)的标准对比,对最高车速、整车重量和电池性能等做了明确规定,具体对比见下表:

表 1:电动自行车新旧国标对比

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资料来源:易胜博研究院整理

从数字上来看,无论是最高车速还是整车质量都较1999年版的标准放宽,但问题在于前一版标准为推荐性,不具有强制力,这就导致上市场约70%的车辆车速可达到40 km/h,整车重量超过70kg。鉴于新国标的强制性,过渡期后(2019年4月15日),超标车辆将面临淘汰。另外,电池厂在上半年陆续开展电池轻量化技改,据上海有色网调研,少数企业已于5-6月完成技改试验,并于7月份实施,正式向市场批量销售“减重”后的电池,据企业反映,“减重”技改后,当月原材料中用铅量较技改前下降约5%,如果考虑超标车辆整顿淘汰影响的使用量,此领域铅消费量降幅要超5%。

(二)通信领域锂电池梯次利用提上日程

7月18日,中国铁塔信息化公众号发布“中国铁塔梯次电池100问答”的文章,其中表述:自2015年10月以来,公司陆续在广东、福建、浙江、上海、河南等12省市3000多个基站开展退役动力电池(主要为锂电池)替换现有的铅酸蓄电池的试验,试验站点运行取得了良好效果,充分验证了梯次利用电池应用于通信基站领域的技术及经济可行性。并在文中表示“原则上从今年起,不再新采购铅酸电池,逐步通过梯次电池替代”。中国铁塔公司是全球最大的通信铁搭基础设施服务提供商,根据公司招股说明书,截止2017年底,以站址数量计,铁塔公司在中国通信铁塔基础设施市场中的份额为96.3%

通信领域是阀控密封式铅酸蓄电池的主要市场之一,主要用于通信基站和中心机房的后备电源,根据安泰科的数据,通信和UPS领域用铅量约占10%左右,根据此领域铅酸电池的替换周期,铁搭公司最多3-5年内全部完成替代。

(三)低速电动车行业的不确定性

近几年我国低速电动车行业迅猛发展,以山东省为例(产量约占全国的50%),2010-2017年的CAGR超70%,据有关统计约90%的低速电动车用铅酸电池提供动力,每辆车耗铅超100kg,在近几年有力地拉动了铅消费增长。然而,也面临新国标出台,在去年流出的国标草案中曾提出淘汰铅酸电池,有传言新国标有望于10月份推出,后续需要跟进,但我们预计即使出台也会有过渡期;另外,河南、山东先后启动低速电动车管控措施,将影响到车辆使用继而波及铅酸电池替换需求。

三、需求趋势性转弱,铅价重心大概率下移

由于电动自行车、汽车、电动三轮车等庞大保有量带来的替换需求,预计在3-5年内,铅酸电池仍是电池行业的主流,但是通过对以上三大领域的分析及新能源汽车发展提速,铅酸电池产销面临较大压力继而导致铅消费量萎缩。回到铅价,从短期来看,需求将进入淡季,但供应端仍由于环保影响存在不确定性,铅价大概率宽幅震荡。从中长期来看,待再生铅产业链理顺,尤其是合规回收体系健全之后,供应将会趋于稳定,而铅消费趋势转弱,预计铅价重心大概率下移。

 

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